Abstract: | Close-Out-Netting ist eine zentrale Risikomanagementtechnik für Finanzmarktakteure, ohne dessen insolvenzrechtliche Privilegierung die Märkte für außerbörsliche Derivate und für Wertpapierfinanzierungsgeschäfte in ihrer heutigen Form nicht denkbar wären. Der europäische Gesetzgeber hat im Laufe der Zeit eine weit verstreute Zahl an Regelungen mit Relevanz für die rechtssichere Ausgestaltung des Close-Out-Netting erlassen. Diese punktuelle Rechtsetzung führt jedoch zu kaum zu beherrschender Komplexität. Die Arbeit untersucht deshalb das Zusammenspiel der verschiedenen Regelungskomplexe und zeigt auf, wie Normwidersprüche aufgelöst werden können und wo Potenzial für Reformen besteht. Close-out netting is a key risk management technique for financial market players whose privileged status under insolvency law, the markets for over-the-counter derivatives and securities financing transactions would not be possible in their current form. Over time, the European legislator has issued a widely scattered number of provisions relevant to legal certainty when employing close-out netting. However, this selective legislation leads to a degree of complexity, which is very difficult to manage. This study examines the interplay between the various legal acts and shows how contradictions may be resolved and where there is potential for reform. |
